漢崋资本美财长贝森特：美联储在降息前应保持“观望”

　　美国财政部长斯科特·贝森特周一表示，在伊朗战争背景下，美联储应采取“观望”态度再决定是否降低利率。贝森特指出，美国经济在1月和2月表现“非常强劲”，美联储“静观冲突演变”的做法是正确的。“例如，若欧洲央行此时加息我会感到震惊，”他补充道，“不过需注意，许多欧洲国家（如英国）和亚洲国家仍在补贴需求，而美国并未采取此类措施。”

　　贝森特强调，近期价格上涨“不会固化到通胀预期中”。3月美国消费者价格涨幅创近四年新高，伊朗战争引发的汽油和柴油成本飙升，对美国总统特朗普的支持率造成冲击——民众对其经济治理的不满情绪持续上升。战争已推动全球原油价格飙升超30%，全国平均零售汽油价格更突破每加仑4美元，为三年多来首次。

　　当被问及伊朗战争对美国经济的长期影响时，贝森特回应：“我认为回顾时会发现——具体天数未知，可能是50天、100天或更久——这将换来50年的稳定。”

　　能源价格上涨推动美国通胀反弹

　　能源价格飙升驱动美国通胀显著反弹，中东地缘局势成为核心推手。3月美国CPI同比涨幅达2024年4月以来最高水平，环比涨幅更创2022年6月后最大单月增幅，凸显能源成本对整体物价的剧烈冲击。

　　从细分数据看，能源项成为通胀飙升主因：3月能源指数环比暴涨10.9%，创2005年9月以来最大月度涨幅；汽油指数环比飙升21.2%，刷新该指数设立以来最高单月涨幅纪录。相比之下，剔除食品和能源的核心CPI保持相对稳定——3月核心CPI环比上涨0.2%，与2月持平；同比上涨2.6%，略高于2月的2.5%，显示非能源类商品和服务价格压力仍可控。

　　尽管市场此前已对能源价格推升通胀有预期，但本次数据反弹幅度仍引发关注。当前更受瞩目的是美伊谈判进展，其结果将直接影响能源价格走势及后续通胀路径。

　　分析指出，能源价格对通胀的传导具有滞后性，需重点关注油价上涨的持续性和传导效应。中信银行（国际）首席经济师丁孟强调：“3月美国通胀明显受能源价格主导，目前核心物价虽稳定，但高油价可能通过二次效应渗透至核心通胀。若油价持续高企且冲突延宕，通胀黏性将增强，后续价格传导动向值得密切关注。”

　　美联储上半年降息概率不大

　　美联储上半年降息概率因高油价冲击通胀显著承压，其“双重使命”中的充分就业与物价稳定正面临双重挑战。伊朗战争引发的汽油、柴油成本飙升已打乱美联储降息节奏。

　　从美联储政策立场变化看，3月货币政策会议纪要显示，绝大多数与会者认为通胀上行风险和就业下行风险均已升高，中东局势发展将进一步加剧这些风险。

　　部分与会者明确提出需在会后声明中双重描述未来利率决策路径，以反映若通胀持续高于目标水平，上调联邦基金利率目标区间的可能性，凸显政策灵活性需求。

　　展望未来，美联储政策前景将高度依赖油价走势与通胀数据变化。地缘局势不确定性持续支撑油价高位运行，若冲突进一步升级，油价冲击对通胀的压力将持续存在，美联储降息窗口将被进一步推后。

　　广开首席产研院资深研究员刘涛指出，鉴于中东地缘冲突短期内难见和平曙光，上半年美联储降息的可能性已基本排除。